安博通亏损难止，安全管理业务跌超3成，AI算力业务未解盈利困局
证券之星 李若菡
网络安防企业安博通(688168.SH)再度陷入亏损，公司去年归母净利润净亏损1.19亿元，同比由盈转亏。
证券之星注意到，期间费用的攀升以及信用减值损失增长影响了公司的盈利能力。虽然安博通的安全人工智能业务已取得突破，收入占比大幅提升，但由此带来的盈利压力不容忽视。尤其是在安全网关增长趋缓、安全管理业务明显回落的背景下，公司能否凭借AI业务扭转颓势，尚需时间检验。盈利能力承压之际，公司还遭到了高管及股东的接连减持。
期间费用攀升侵蚀利润，公司持续亏损
作为中国网络安全的核心系统、产品与安全服务提供商，安博通主要以ABT SPOS系统平台为基础，面向网络安全防御控制、网络监测预警等形成了包含安全网关、安全管理、全流量安全、数据安全、云安全和安全服务在内的多品类网络安全产品。
据2024年年报显示，安博通全年实现营业收入7.37亿元，同比增长34.4%；归母净利润为-1.19亿元，扣非净利润为-1.22亿元，扣非前后净利润均由盈转亏。
证券之星注意到，公司亏损的原因与期间费用的增长和计提各项资产减值损失有关。具体来看，2024年，公司的期间三费出现不同程度的增长，且均创2019年上市后新高。
其中，公司的销售费用为2.22亿元，同比增长122.45%。针对销售费用较高的问题，安博通在业绩说明会上解释称，主要是由于2024年四季度以及2025年一季度期间，公司在AI算力业务的全球渠道及供应链建设方面投入了大量资金。同时，公司表示随着业务规模的不断扩大，公司预计销售费用占比将逐步下降。
同期，公司的管理费用和研发费用分别为1.08亿元、1.6亿元，同比分别增长55.78%、26.08%。其中，研发费用的增长主要系研发架构调整、人员薪酬增加、 技术服务及测试费用增加所致。
值得注意的是，安博通研发人员锐减，但研发人员平均薪酬却出现增长。具体而言，2024年，公司的研发人员由2023年的216人减少至185人，同比减少14%。
对比之下，研发人员的薪酬合计 7060.54万元，同比增长 13.62%，研发人员的平均薪酬为38.17万元/人，同比增长32.67%。
2024年，整体网络安全行业增速持续放缓，公司的客户和渠道稳定，但回款受行业下游影响较大。经对客户应收账款回款风险审慎性评估后，公司计提信用减值损失为1.38亿元，同比增长316.04%，对净利润产生负面影响。
今年一季度，安博通的盈利能力未见改善。据2025年一季度报告显示，公司归母净利润为-4868.25万元；扣非归母净利润为-4868.85万元，扣非前后净利润同比亏损加剧。
亏损之下，公司现金流出现下滑。2025年Q1，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.26亿元，与去年同期的-8915.19万元相比，出现恶化。
安全管理业务大幅下滑，战略转型效果仍待验证
从营收结构上来看，安全网关业务为安博通第一大收入来源，在2024年贡献了近4成的收入。该业务细分为嵌入式与虚拟化两类，前者包含下一代防火墙、网络行为管理与审计等产品，后者指应用于云计算和大型数据中心的虚拟化安全网关产品。
过往财务数据显示，2019年至2022年，公司安全网关业务的营收呈逐年增长态势，由1.86亿元增至3.23亿元。直至2023年，此前连续增长的势头被打破，公司安全网关品类实现收入2.84亿元，同比下降12.08%。进入2024年，安全网关品类的营收基本与2023年持平，小幅回升至2.91亿元，但仍未恢复至2022年的水平。
而安博通的安全管理业务也未能延续2023年高速增长态势，其收入在2024年出现大幅下滑。据了解，公司的安全管理业务主要包括晶石、墨影、SOAR、方州、鹰眼、元溯、云安全资源池、天枢等。2024年，公司安全管理业务实现营收为1.33亿元，同比下滑39.15%。
证券之星注意到，在AI浪潮下，安博通正在进行战略转型，由“网络安全可视化技术的创新者”向“AI时代安全算力生态构建者”演进。公司成立了“鲁班”AI研究院，并全力推动智能安全体系的落地。同时，公司与江源科技达成战略合作，共同推动算力产业生态建设。
在营收层面，安博通的安全人工智能业务在2024年取得一定突破，为公司贡献了超3成的收入，为2.59亿元。但这背后是成本的持续上升，为了构建AI算力业务的供应链与渠道体系，公司投入了大量资金，导致公司的销售费用走高，影响公司的盈利能力。
此外，在算力网络方面，公司通过子公司--上海安博通算力科技有限公司(以下简称上海安博通)构建异网异构算力调度编排平台。公司在相关公告中提到，上海安博通自2024年4月设立以来迅猛发展并实现了千万级业务收入。
但2024年年报显示，上海安博通尚处于亏损及资不抵债的状态。报告期内，公司的净资产和净利润分别为-305.28万元、-605.28万元，财务状况不容乐观。
高管集体套现，IPO股东持续减持
亏损之下，安博通还遭到了公司高管集中减持。
今年3月26日，公司披露了三位核心管理层的减持计划。公告显示，董事李远和薛洪亮、董事会秘书但晨计划在未来三个月内，通过集中竞价交易方式减持部分股份，合计拟减持数量不超过1.35万股，占公司总股本的比例为0.047%。按照公司公告当日收盘价70.72元/股测算，上述三名高管套现金额上限为95.3万元。
证券之星注意到，除了上述三名高管之外，公司两位IPO股东苏长君和武汉光谷烽火产业投资基金合伙企业(以下简称光谷烽火)也在持续减持公司股票。
据了解，苏长君曾担任安博通董事、总经理的职位。上市之初，苏长君持有公司324万股股票，持股比例为6.3306%，为公司的第三大股东。
2020年，苏长君首次减持公司股票，在当年11月至2020年12月期间，其通过大宗交易方式减持公司68.11万股股票，持股比例由6.3306%降至4.9998%，不再是公司持股5%以上的股东。
在经历多轮减持后，截至2024年12月末，苏长君对安博通的持股比例已降至0.89%，为公司的第九大股东。到了2025年3月末，苏长君已退出公司前十大股东。
而另一位IPO股东光谷烽火于2023年1月至3月期间，首次减持其所持安博通股票，累计减持76.1万股，套现3071.34万元。减持完成后，光谷烽火持股数量为357.9万股，其持股比例由5.7%降至4.7%。
此后，光谷烽火便持续减持公司股票。2025年一季报显示，光谷烽火在当季减持75.06万股，持股数量已降至63.73万股，持股比例降为0.83%。(本文首发证券之星，作者|李若菡)
来源：证券之星
专访安博通董事长钟竹：我们赶上了人工智能技术变革，以纯国产算力解决难题
每经记者：朱成祥 每经编辑：张海妮
DeepSeek的火热，带动了推理算力的浪潮。英伟达H20尤其受到追捧。但当H20也将断供，国产算力能否弥补算力“短缺”之困呢？
3月24日下午，安博通（688168.SH，股价69.05元，市值53.07亿元）董事长钟竹在公司上海办公室接受了《每日经济新闻》记者的专访。安博通为国内知名的网络安全公司，目前正在拓展AI（人工智能）基础设施业务。
据上市公司业绩快报，2024年，安博通营业收入同比增长35.68%。对此，安博通称主要系公司2024年在保持原有业务稳定增长的情况下，新孵化的算力等新业务带来收入增量，公司收入得以大幅提升。
钟竹 图片来源：公司提供
从网络安全到AI基础设施升级
在AI大模型时代，数据安全的重要性越来越受到重视。此前，有相关专家告诉记者，只要上云就存在泄露的风险，因此很多公司不愿意将企业核心数据放到云上。
钟竹认为：“基于对保密性的要求，大家会下意识地认为，只要数据进入公有云，那数据就不是自己私有的。如今，把训练数据给到公有大模型，便不太可能有更好保护自己数据的方法。”
钟竹给出了具体的解决方法：“最好的方法是隔离，把数据内网和数据外网完全切割开。对于保密性要求比较高的，可以（用）自建算力池或自建私有云的方式处理。”
值得一提的是，AI大模型的兴起，也给网络安全行业提供了新的思路。网络安全领域，所谓“魔高一尺，道高一丈”，即只有网络威胁出现，造成了一定的影响，然后下一次再将它防住。“未来关于AI，我们希望它能够对一些未知的风险做提前的分析，从而提升安全能力。”钟竹表示。
而在探索网络安全与AI结合的过程中，钟竹逐渐意识到算力的重要性，特别是英伟达A100和H100断供之后。尽管彼时国内还可以购买H800，但钟竹已经在思考出路，且意识到AI算力领域存在巨大的机会。
钟竹对记者说：“我们当时就意识到，算力基础设施建设就是IT基础设施建设的下一波浪潮。”
其进一步解释：“在网络安全领域，这两年能赚钱的公司，都不只是传统的网络安全公司，这些公司除了网络安全板块外，都有自己的第二甚至多条业务增长曲线，比如IT基础设施，或者云基础设施。”
在以CPU（中央处理器）计算为主的IT基础设施建设时代，安博通没有赶上机会。在大模型崛起后，时代的潮流已经从CPU计算转向GPU（图形处理器）计算。
钟竹希望赶上GPU计算的风口，“原有基于CPU算力基础设施向基于GPU的算力基础设施演进，是一波非常好的增量。这一波，我们有机会成为这个赛道的玩家，而不是仅仅局限于网络安全。即从赛道的使用者变成赛道的主流玩家”。
国产算力芯片能否满足需求？
在AI大模型的链条中，有上游的IaaS（基础设施即服务）、中游的MaaS（模型即服务），以及下游的大模型厂商。那么，在这条产业链中，安博通又将扮演什么角色呢？
在钟竹看来，公司主要向算力基础设施厂商提供组网服务、运营维护服务以及核心系统组件（软件或者硬件）。
钟竹特别提及，哪怕是英伟达的卡，它的损坏率、故障率也是非常高的，尤其在大网中出现问题的概率会更高。他举例说：“比如1024台设备，（运营方）要求只配备10台设备（热备），以便把坏的替换下来，同时备20台冷备。”
由于算力卡本身比较昂贵，因此相关组网、运营维护服务的价值也比较高。钟竹表示：“国内现在很多人意识不到（这件事的）价值，只有自己做了前端的组网，才会了解这件事多么不容易。”
钟竹解释：“CUDA（英伟达公司设计研发的一种并行计算平台和编程模型）生态底层算子库是非常完备的，它可能有三四百个算子库。核心就是通过已有的应用总结下来的算子库，在做新应用的时候能够快速放到生态上去用。”
相比之下，国内相关生态系统的算子库较少。不过，当国内算子库也增加到四百个，同时有个开放统一的生态，那CUDA是否开放就没那么重要了。
与CUDA相比，算力芯片也非常重要。当H20也将断供之际，智算中心如何取得新的硬件产品呢？
安博通于2024年就开始布局，公司于当年9月与江原科技签署《战略合作协议书》。其中，在国产算力芯片领域，安博通（含其关联方）优先向江原科技（含其关联方）采购。合作期内，江原科技保证以战略最惠价格优先满足安博通的AI推理芯片等需求。同等条件下，在网络安全、算力安全及网络设施领域，江原科技（含其关联方）优先向安博通（含其关联方）采购。合作期安博通保证以战略最惠价格优先满足江原科技的安全和网络等需求。
2024年10月，江原科技首颗立足国产供应链的云端推理芯片在国产工艺上一次性流片成功。
钟竹激动地描述了他彼时的心情：“随机抓了10颗封装好的芯片，全点亮了。我那时正好出差在外，他们（江原科技）给我打电话，说全点亮了就很兴奋，因为确实很难。国产12纳米工艺确实不错。”
那么，与当下英伟达主流算力芯片有着代际差距的国产算力芯片，能否满足云端、边缘端的推理需求呢？
钟竹表示：“我们认为12纳米工艺功耗低，性能还不错，就是成本略高一些。江原科技的产品在设计的时候就是显存大。正好赶上了DeepSeek这一波，它（DeepSeek）恰好对显存有更高的要求。”
江原科技商务副总裁朱晓文也告诉《每日经济新闻》记者：“DeepSeek长远来看放大了对算力芯片的需求。江原科技的产品与英伟达相比在制程上有代差，故采取空间换取速度的策略，将显存放得很大。我们现在的推理卡产品有64GB显存，很快会推出128GB显存推理卡，就是为了更好地适配DeepSeek。”
钟竹称：“江原8卡就可以做到DeepSeek满血量化版，16卡可以做到满血版推理。”
值得一提的是，2024年9月的《战略合作协议书》显示：基于双方的战略合作，在江原科技主动对外寻求并购的情况下，在同等条件下安博通将具有江原科技优先收购权。
每日经济新闻
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