橡胶配方管理软件太平洋：给予保隆科技买入评级

用户投稿 2025年08月14日 03:52:02 10 0

太平洋：给予保隆科技买入评级

太平洋证券股份有限公司刘虹辰近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《空悬龙头走向全球》，给予保隆科技买入评级。

保隆科技(603197)

事件：公司发布2024年报&2025年一季报，去年营业收入70.25亿元，同比+19.12%；归母净利润3.03亿元，同比-20.14%；扣非归母净利润2.52亿元，同比-14.00%。今年一单季度实现收入19.05亿元，同比+28.46%；实现归母净利润0.95亿元，同比+39.99%。

智能悬架&汽车传感器业务快速增长。保隆去年Q4单季度实现收入19.99亿元，同比+14.71%，环比+8.46%；归母净利润0.54亿元，同比+34.71%，环比-46.20%。24年公司毛利率25.05%，同比-2.35pct，净利率4.76%，同比-1.71pct。全年公司期间费率18.77%，同比-0.92pct，其中，销售/管理/研发/财务费率分别为3.29%/5.81%/8.12%/1.55%，同比分别-0.41/-0.57/+0.16/+0.11pct。研发费用5.70亿元，同比上升21.47%。按产品分类，智能悬架收入9.93亿元，同比上升41.80%；汽车传感器收入6.65亿元，同上升25.37%。TPMS&配件和工具收入21.46亿元，同比上升12.30%；汽车金属管件收入14.48亿元，同比上升1.89%。2024年境内由于智能悬架、传感器、ADAS业务快速增长，TPMS持续增长，中国境内主营业务收入占比由2023年的47.86%增加到53.83%。

全栈自研空气悬架，ADAS订单放量+传感器爆发驱动收入跃升。保隆科技在空悬系统、传感器、BUSBAR、液冷板等业务不断取得技术突破。保隆凭借空气悬架领域的全栈自研能力，持续获得各大主机厂车型的空气悬架定点供应商，公司在空气悬架业务上，从橡胶配方到软件算法全面自研，量产产品种类多、零部件自制率高。公司ADAS业务进入头部主机厂客户，覆盖车载摄像头、超声波雷达及域控制器全链条；传感器板块则依托压力感应、芯片封装等核心技术，布局40余类产品。

全球悬架龙头起航，智驾全面发力。保隆科技与蒂森克虏伯倍适登联手打造智能悬架全球一站式解决方案，整合70年减振器技术与空气悬架全栈自研能力，覆盖中欧高端市场，后者拥有超过70年的减振器研发生产历史，是半主动及主动阻尼系统技术的行业先锋，客户覆盖全球主流高端汽车主机厂。保隆科技凭借其在橡胶部件研发领域的独特优势，以及强大的电子电气（E/E）生产能力，已为全球数十家客户提供空气悬架解决方案，并积累了丰富的系统经验。公司还与均联智行深度协同L2-L4级智驾及智能座舱，推动相关产品技术在车路云、低空经济和机器人领域的协同和应用。公司全球化产能布局提速，2025年匈牙利及美国基地将扩产TPMS、传感器及智能悬架业务，支撑订单交付。公司在中国、北美和欧洲拥有多个生产园区、研发和销售中心，具备在全球主要汽车市场实现本地化供应的能力，产品直接销往50多个国家和地区，

投资建议：全栈自研空气悬架走向全球，智驾全面发力，推动车路云、低空经济和机器人领域应用。公司空气悬架从橡胶配方到软件算法全面自研，量产产品种类多、零部件自制率高。头部车企供应商，定点加速，批产高增，整合全球技术资源打造智能悬架一站式方案，全球化产能加速扩张。预计2025-2027年收入分别为90/113/132亿元，归母净利润分别为5.3/7/8亿元，对应PE分别为16/12/11倍，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量不及预期、新业务进展不及预期、海外市场不及预期、原材料价格波动超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券股份有限公司邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.75%，其预测2025年度归属净利润为盈利5.94亿，根据现价换算的预测PE为13.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为49.76。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

强强联合│保隆科技与威孚高科携手开拓全主动悬架新领域

　　5月20日，上海保隆汽车科技股份有限公司（简称“保隆科技”）与无锡威孚高科技集团股份有限公司（简称“威孚高科”）举行签约仪式，宣布双方旗下子公司，共同投资4亿元新设立合资公司，携手开拓汽车全主动悬架系统市场。

　　全主动悬架系统可以显著提升车辆操控性和舒适性，车企对全主动悬架系统的需求日趋强烈。为了引领汽车悬架系统的发展方向，填补全主动悬架系统国内供应的空白，实现产品方案的迭代，双方共同投资设立威孚保隆科技有限公司（暂定），开发量产全主动悬架系统的核心部件之一的电液泵（MPU）。合资公司由威孚高科控股子公司南京威孚金宁有限公司出资2.2亿元，持股55%，保隆科技的全资子公司上海保隆汽车科技（安徽）有限公司出资1.8亿元，持股45%。

　　合资公司将整合保隆科技在空气悬架系统的技术积累、市场渠道资源和威孚高科在电液泵等汽车核心零部件研发、制造优势等，致力于为整车企业提供更优质、更具竞争力的全主动悬架系统电液泵（MPU），推动全主动悬架系统在国内汽车市场的广泛应用和普及。

　　保隆科技是知名汽车零部件供应商，中国汽车供应链百强企业。公司从2012年开始布局智能悬架业务，从橡胶配方到软件算法全面自研，包括系统功能开发、设计验证、全自动装配技术、调校技术、空气弹簧橡胶技术等，总计获得108项专利授权，其中发明专利10项、实用新型专利94项、外观设计4项，是国内少数掌握智能悬架全部核心技术的企业之一。目前，保隆科技已研发量产智能悬架系统“感知+决策+执行”全套部件，还将智能辅助驾驶系统（ADAS）与智能悬架相结合，研发量产了主动悬架路面预瞄系统。在全主动悬架方面，除了电液泵，保隆科技布局了蓄能器、高压油路/空气管路、全主动电控减振器总成等。目前，保隆科技作为国内头部的智能悬架集成供应商之一，国内市场占有率位列行业前三。

　　威孚高科是国内汽车零部件的著名生产厂商，是中国汽车供应链五十强企业，公司成立于 1958 年，经过六十多年的发展，与国内各大主机厂、整车厂建立了长期稳定的合作关系，现有的汽车核心零部件主营产品燃油喷射系统、尾气后处理系统、进气系统和制动系统部件、氢能及燃料电池核心零部件均具有较强的市场竞争力和较高的市场占有率。威孚高科为国家高新技术企业，具备多个国家级技术研发中心及省级工程技术研究中心和实验室，掌握多项关键核心技术，主要技术指标行业领先。近年来，公司在绿色氢能、智能电动等领域进行重点战略布局，形成了氢能及燃料电池核心零部件、可再生能源制氢、电驱系统核心部件、热管理系统、智能感知模块、液压系统及核心零部件等产品技术研发能力。

　　双方强强联合开拓智能悬架新领域，将为中国汽车产业的智能化、舒适化发展注入新的活力，助力国内汽车品牌在高端市场提升竞争力。