凯伦股份并购：建材商跨界半导体检测，实控人同步变现“解近渴” ｜并购一线
昨日晚间，凯伦股份（300715.SZ）公告称，拟以不超过5.1亿元现金收购苏州佳智彩光电科技有限公司（以下简称“苏州佳智彩”）不高于51%股权，取得控股权。与此同时，凯伦股份控股股东向标的股东转让部分上市公司股份。
苏州佳智彩主要从事显示面板、半导体行业检测设备业务，凯伦股份身处建筑防水行业。这是2024年以来凯伦股份第二次筹谋跨界，眼下其控股股东处境“十万火急”：股权质押逼近极限，未来一年需偿债超6亿元，过去两年，曾借道供应商占用上市公司资金，眼下实控人资金周转困难，尚拖欠上市公司补偿款。
通过此次股权转让，实控人及关联方将落袋3.68亿元，仅能解燃眉之急。需要注意的是，此次并购消息公布前，凯伦股份股价和成交量已“提前反应”，Wind数据显示，12月26日以来，凯伦股份成交量明显放大，并在本周大增近5成，在Wind建材板块A股上市公司中，周内涨幅连续第一。今日开盘，凯伦股份（300715.SZ）一字涨停，报9.74元，涨19.95%。
一年两度谋跨界，股价“提前反应”
相比于2024年2月招致深交所关注的关联交易：拟4000万元入股一家成立不足1年、尚在亏损、估值一周内暴涨3倍的公司，凯伦股份此次跨界显然更具看点。
公司瞄向的是时下热门的半导体行业。公开信息显示，苏州佳智彩成立于2017年，是一家显示面板、半导体、新能源锂电行业检测设备和解决方案供应商。
苏州佳智彩曾入选2023年度江苏省科技企业上市培育计划拟入库企业，近两年处于发展扩张期。根据工商信息，公司2023年参保人数从196人增长到287人。
《苏州日报》曾报道，2023年底，苏州佳智彩副总经理表示，公司当年的销售总额将达到5亿元，是2022年的2倍多。
天眼查信息显示，苏州佳智彩分别在2019年和2020年进行过两轮融资，具体交易金额和估值不详，投资方包括苏州和扑创业合伙企业（有限合伙）、纳川资本、南通鑫汇集团。
按照计划，该笔交易分为两个部分，第一部分是，凯伦股份以现金购买苏州佳智彩不高于51%股权，交易价格不超过5.1亿元，具体交易细节尚未确定，业绩承诺是未来三年苏州佳智彩合计扣非后归母净利润不低于2.4亿元。
与此同时，凯伦股份控股股东凯伦控股投资有限公司（以下简称“凯伦控股”）、实控人钱林弟及其一致性动人向苏州佳智彩的两位股东苏州矽彩光电科技有限公司、陈显锋合计转让14.485%股份，仍持股30.214%，转让价格6.87元/股，合计转让款3.68亿元。
这两笔交易完成后，凯伦股份控制权不发生变化，实控人依然是钱林弟。
数据来源：Wind
值得一提的事，并购消息公布前，凯伦股份股价已“提前反应”。Wind数据显示，以消息发布前一个交易日（1.7）为截止日，在A股建材板块中凯伦股份本周股价涨幅排名第一，远超行业涨幅。此外，12月26日以来，凯伦股份成交量骤然放大4倍，连日来维持高位，在大盘整体偏弱的情况下，于1月6日成交量再上一个台阶，大增47%，达到2010万股。
控股股东逼近质押极限
对于该笔股权收购，凯伦股份表示“有利于帮助公司在相关领域的战略布局，为公司寻找新的增长极”。
受房地产市场下行拖累，防水行业整体承压，作为业务倚重房地产客户的建筑防水材料商，该笔交易背后有着凯伦股份的战略转型需求。
一个不可忽略的背景是，筹划这次并购时 ，凯伦股份控股股东凯伦控股投资有限公司（以下简称“凯伦控股”）的处境“十万火急”。
公告显示，截至2024年12月26日，凯伦股份控股股东凯伦控股及其一致行动人合计质押股份数量占所持股份的比例达到80.27%，占公司总股本的37%，凯伦股份当天警示，“近期公司股价波动较大，接近质押预警线”。
情急时刻，并不富裕的凯伦股份罕见拿出真金白银进行市值管理，2025年1月2日，公司宣布回购股份注销完成。这笔回购股份耗资1亿元，在2022年回购，原计划用来“实施员工持股计划或者股权激励”，于2024年11月被变更为“全部用于注销并减少注册资本”。
债务上，截至2024年12月26日，凯伦控股未来半年内需偿付债务3.27亿元，未来一年内需偿付的债务金额6.89亿元。
资金链吃紧，凯伦控股曾一度占用上市公司资金。根据江苏监管局《行政处罚决定书》，2021年3月-2023年2月，上市公司及其子公司曾通过向供应商支付预付款的形式代凯伦控股归还借款，导致关联方非经营性资金占用3.59亿元。
此外，因资金周转困难，凯伦股份实控人钱林弟尚拖欠上市公司补偿款4794万元，该笔补偿款因恒大应收账款和应收票据无法到期兑付而起，钱林弟2021年曾承诺承担这部分资产减值损失。
通过这次股权转让，凯伦股份实控人及一致行动人将落袋3.68亿元，刚好覆盖控股股东未来半年内需偿付的债务规模。（本文首发于钛媒体APP，作者｜张孙明烁）
焦点凯伦理解新阶段的凯伦股份，从“第二增长曲线”谈起
焦点凯伦 | 理解新阶段的凯伦股份，从“第二增长曲线”谈起###
黑历史 VS 来时路
今天，央视新闻发布新闻：国产品牌实现3nm芯片研发设计突破，宣告小米成为全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机处理器芯片的企业。“3nm”这一关键词冲上热搜榜首，讨论热度经久不息。
在这个大快人心的好消息中，凯伦君尤其为雷军所发布的长文中一句话所打动：“研发芯片不是我们的黑历史，那是我们的来时路。”
如果说实现产品的海外销售是“走出去”，那么通过产品技术提升、产品品类拓展进军高端市场，构筑竞争优势，就是“走上去”。
对于科技型企业而言，持续冲击高端技术是它们诞生的使命，“走不上去”的企业，多多少少会留下几个似是而非的“黑历史”。而对于更多非科技型企业而言，“走上去”的难点更在于为自己、为行业找准技术革命的方向，为自己打开“第二增长曲线”，也为行业发展书写新的历史。
何为“第二增长曲线”？
新华社北京9月2日电 《中国证券报》2日刊发文章《打造中国经济“第二增长曲线”——逾5000家A股上市公司半年报透视》。文章称，日前披露完毕的上市公司2024年中期业绩报告显示，逾5000家上市公司，约八成实现盈利。
管理思想大师查尔斯·汉迪这样形容：任何一条增长曲线都会滑过抛物线的顶点。企业实现持续增长的秘密是在第一条曲线消失之前开始一条新的S曲线，这条新的S曲线就是第二曲线。
用今天的话来说，就是找到“新赛道”。
过去几十年里，很多像凯伦股份董事长钱林弟一样的企业家，与父辈们见证、经营的传统制造业一起成长，以年轻创业者的姿态，或躬身入局，或白手起家，一步一个脚印，带领传统制造业攀向第一增长抛物线的顶点。
在他们需要创业接力的时候，又面临传统制造业面临转型之坎、升级之鸿沟。随着新的技术革命呼啸而来，过往倚仗的资源红利早已“潮退”，原有管理模式也已日臻极限。面临时代挑战，唯有拿出求新求变的勇气和魄力，努力在“第一增长曲线”的“极限点”溃缩之前，找到“第二增长曲线”的“破局点”。
抓住新技术、新需求、新业态、新模式的风口，何其不易，又何其难得。从“制造”迈向“智造”，从“同质”走向“细分”，从“出口”驶向“出海”，需要一个个创业者迎难而上，创新突围，一家家上市公司肩负着创新突破的使命，犹如穿过千岩万壑的汩汩细流，才共同激荡起中国经济打造“第二增长曲线”的波涛。
“双主业驱动”的凯伦
当前，宁德时代大力投资储能产业、中兴通讯着力发展算力、科达利精心布局人形机器人、中科星图全力拓展低空经济……国内头部企业布局新技术领域“第二增长曲线”的脚步方兴未艾。
储能与机器人产业的发展
也带动了凯伦地坪事业的发展
国家统计局数据显示，今年1-7月，高技术产业投资同比增长10.4%，增速比全部投资高6.8个百分点。技术研发犹如百舸争流，奋楫者先，创新者强。
在国家大力支持新能源、半导体行业发展的背景趋势下，凯伦股份跨界收购苏州佳智彩光电科技有限公司，入局新型显示、硅基微显示及半导体检测设备领域，就是为了打造公司“第二增长曲线”，迎来自身的“双主业驱动”的崭新阶段。
无数的实践证明，“双主业驱动”的力量不是凭空而来，而是从“第二增长曲线”的成长中开花结果的。但其孕育开花，需要良好的土壤，提供“雨露养分”。而对于凯伦股份而言，这些优质土壤，就是公司自成立以来就坚定不移地深耕防水主业、坚守绿色创新的高分子材料所铺就的“来时路”。
在不断发展的征程中，凯伦股份牢记“健康、人本、进取”的价值观，积极承担社会责任。未来，双主业驱动的凯伦股份也将不忘初心，始终践行“精细化的融合、看得见的诚实”的经营理念，为建立百年凯伦而持续奋斗。
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